EM – Court rapport de Gabriel Grego sur les sciences du manioc – ValueWalk

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E-mail de Whitney Tilson aux investisseurs discutant du court rapport de Gabriel Grego sur Cassava Sciences Inc (NASDAQ : SAVA) ; hausse des ventes au détail, montrant une forte demande des consommateurs, une inflation plus élevée ; L’économie chinoise repose sur trois jambes fragiles ; Podcast pivot de Kara Swisher et Scott Galloway; son appel Zoom sur l’art de jouer à la défense.

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1) Mon ami et ancien étudiant Gabriel Grego de Quintessential Capital Management vient de publier un court rapport sur les sciences du manioc (SAVA). La société de biotechnologie a une capitalisation boursière de 2,3 milliards de dollars malgré l’absence de revenus basés sur des attentes optimistes pour son seul médicament, Simufilam, qui, selon elle, aidera à traiter la maladie d’Alzheimer.

Le rapport de Gabriel, que vous pouvez lire ici, documente les antécédents louches de nombreuses personnes associées à l’entreprise et conclut qu’il n’y a aucune chance que Simufilam soit jamais approuvé par la Food and Drug Administration (“FDA”). Voici un extrait :

Simufilam, le seul médicament potentiel du manioc, semble basé sur des recherches scientifiques prétendument falsifiées. Les essais de phase II ont été menés avec de nombreuses et graves irrégularités, qui semblent avoir permis à la direction de tromper les investisseurs sur l’efficacité du médicament.

À notre avis, le Simufilam est un composé sans valeur, et tout avantage vanté est probablement le résultat d’une combinaison de falsification, de « choix de cerises » des patients et de manipulation statistique des données, dont nous avons de nombreuses preuves troublantes.

Cet exercice présumé de tromperie a eu lieu avec l’implication d’un nombre impressionnant de personnages douteux : l’ancien associé principal de recherche clinique de Cassava est un criminel condamné avec un dossier dans la fraude et le vol. Le site de recherche clinique de premier plan de Cassava (dont le PDG est co-auteur de recherches critiques sur Simufilam), IMIC Inc., appartient à une ancienne escorte, strip-teaseuse et accro au crack avec un casier judiciaire pour consommation et possession de cocaïne. Le chercheur principal de l’IMIC a été frappé par une lettre d’avertissement rare et inquiétante de la FDA lors de récents essais. Le PDG et le directeur du marketing de Cassava ont été surpris en train de faire des déclarations prétendument frauduleuses au sujet du prédécesseur de Simufilam, Remoxy, qui a dûment fait faillite, dévastant les actionnaires. Le récent membre du conseil d’administration de Cassava, Richard Barry, a été impliqué dans plusieurs fraudes.

Je ne suis pas un expert en biotechnologie (c’est le moins qu’on puisse dire) et je n’ai pas vérifié de manière indépendante le travail de Gabriel, mais le connaissant lui et ses antécédents, je ne doute pas que son rapport est correct – ce qui est une mauvaise nouvelle pour ce stock de haut vol et son énorme capitalisation boursière…

2) Suite à l’e-mail d’hier sur l’économie chauffée à blanc, consultez ce graphique extraordinaire dans cet article du Wall Street Journal : Hausse des ventes au détail, montrant une forte demande des consommateurs, une inflation plus élevée. Les dépenses dans le commerce de détail et la restauration aux États-Unis ne se sont pas seulement redressées, mais sont supérieures de près de 15 % à la ligne de tendance :

3) Je ne suis pas un expert de la Chine par aucun effort d’imagination – et ne le serai jamais – mais j’ai lu un peu sur l’histoire du pays et j’essaie de suivre l’actualité là-bas pour deux raisons : Premièrement, la Chine me fascine. Il a une histoire riche et, en particulier, son essor économique au cours des dernières décennies, au cours duquel il a sorti plus d’un milliard de personnes de la pauvreté, est tout simplement sans précédent.

Deuxièmement, comme je l’ai écrit dans mon e-mail du 11 octobre, deux déclencheurs possibles d’un krach boursier sont que nous nous lancions dans une guerre de tir avec la Chine (probablement à propos de Taïwan) et un krach de l’économie chinoise.

J’envoie occasionnellement des articles liés à la Chine à ma liste de diffusion en Chine (si vous souhaitez la rejoindre, envoyez simplement un e-mail vierge à : [email protected]). En voici deux récentes…

L’économie chinoise l’a pris de tous les côtés : pannes de courant, fiasco de la dette immobilière, voies de navigation grondantes et, un peu plus loin, une brève mais dommageable épidémie de variante Delta. Une croissance nettement plus faible au dernier trimestre à 4,9 % par rapport à l’année précédente était attendue. Et compte tenu de la modestie du soutien contracyclique jusqu’à présent, le prochain trimestre sera presque certainement pire.

Ce qui se passera en 2022 reste incertain mais semble dépendre principalement de trois choses : la rapidité avec laquelle Pékin réduira sa pression sur le secteur immobilier, si les consommateurs se redressent enfin et si les exportateurs peuvent s’accrocher aux récents gains de parts de marché. Les pannes de courant restent un frein, mais les efforts pour redémarrer les mines de charbon fermées et augmenter les prix de l’électricité aideront considérablement.

Et un autre du New York Times : en Chine, les acheteurs de maison qui ont tout misé disent qu’ils veulent sortir. Extrait:

Le boom de l’immobilier qui attirait autrefois de jeunes professionnels comme M. He connaît une refonte spectaculaire. À un moment donné, l’achat était si frénétique que les propriétés se vendaient quelques minutes après avoir été proposées. La spéculation a fait grimper les prix. L’immobilier a augmenté pour fournir plus d’un quart de la croissance économique du pays selon certaines estimations, les maisons devenant le principal véhicule d’épargne pour les familles chinoises.

Près des trois quarts de la richesse des ménages chinois sont désormais liés à l’immobilier. La perte de confiance dans le marché pourrait se répercuter sur une baisse des ventes de voitures et d’appareils électroménagers, nuisant davantage à l’économie. Déjà, la faiblesse des ventes au détail en Chine a signalé que les consommateurs se sentent de plus en plus anxieux. Alors que de plus en plus d’acheteurs hésitent à vendre des maisons, les experts estiment que la décision de Pékin d’intervenir sur le marché et de réduire la dette pourrait compromettre la croissance globale.

Alors même que d’éminents investisseurs se demandent si l’effondrement du promoteur immobilier chinois Evergrande pourrait conduire au soi-disant moment Lehman en Chine, faisant référence à la banque d’investissement qui a déclenché la crise financière mondiale de 2008, Pékin est resté largement silencieux, s’étant engagé à ne plus sauver les entreprises une fois considéré comme trop gros pour échouer. De nombreux responsables locaux ont été laissés à eux-mêmes pour répondre à la frustration croissante.

Lorsque des bulles immobilières massives éclatent, les retombées peuvent être dévastatrices et durables – en témoigne les États-Unis en 2008 et plusieurs années après et le Japon depuis 1990 (pour en savoir plus sur ce dernier, voir : The Lost Decade : Lessons From Japan’s Real Estate Crisis) .

Cela dit, je pense qu’il n’y a, disons, que 20% de chances que la Chine connaisse un effondrement similaire qui pourrait bouleverser les marchés mondiaux.

4) J’apprécie vraiment un nouveau podcast appelé Pivot, animé par deux de mes commentateurs préférés sur le secteur de la technologie, la chroniqueuse du New York Times Kara Swisher et le professeur de marketing de l’Université de New York Scott Galloway.

Je recommande particulièrement d’écouter “Land of the Giants: This Changes Everything”, sur l’histoire remarquable d’Apple (AAPL) et le dernier épisode, dans lequel ils :

b) A félicité Bobby Kotick, PDG du fabricant de jeux vidéo Activision Blizzard (ATVI), qui a été poursuivi par l’agence californienne des droits civiques pour avoir favorisé une culture de “frat boy”, pour sa récente lettre à ses employés dans laquelle il a demandé au conseil d’administration de l’entreprise administrateurs de réduire son salaire à 62 500 $ et de ne pas lui accorder de rémunération ou de primes en plus de son salaire de base « jusqu’à ce que le conseil d’administration ait déterminé que nous avons atteint les objectifs de transformation liés au genre et d’autres engagements ».

c) J’ai interviewé le professeur Aswath Damodaran, un gars fascinant qui enseigne la finance d’entreprise et l’évaluation à la Stern School of Business de l’Université de New York.

5) J’ai été ravi d’envoyer à plus de 30 de mes lecteurs un PDF gratuit de mon livre récent, The Art of Playing Defense, après qu’ils m’aient envoyé des copies de leur récente vaccination COVID-19 ou de leurs injections de rappel. Je garderai cette offre ouverte pendant au moins une semaine, alors continuez de m’envoyer des e-mails à l’adresse [email protected]research.com !

En parlant de mon livre, j’ai récemment passé un appel Zoom (ZM) de 82 minutes avec un ami israélien et ses collègues à ce sujet, qu’il a posté sur YouTube ici si vous souhaitez le regarder.

Titre associé :
Est-ce trop risqué d’acheter Cassava Sciences car Quintessential dit que le stock ne vaut rien ?
Gabriel Grego's Bref rapport sur les sciences du manioc
Les sciences du manioc sont sur une route cahoteuse vers le statut d’ensacheuse multiple

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